由“中止審核”變為“終止審查”，山東金創的第四次IPO努力，最終夢破。
26日晚，證監會最新披露顯示，當周3家公司終止首發審查，山東金創赫然在列。此前7月，在證監會披露的IPO企業名單中，山東金創已是“中止審核”狀態。
“目前，公司正在運作其他項目。”28日，山東金創董秘楊仁鵬接受經濟導報記者采訪時并未多言。據了解，楊指的“其他項目”，是目前正在進行的山東黃金(37.52,-1.21,-3.12%)集團收購一事。
5年4次登陸資本市場的計劃都以失敗告終，山東金創由此獲稱資本市場的“愚公”和“范進”。而幾次三番試水資本市場未果，山東金創也為產權企業上市提供了諸多反思。
“眾多打算上市的產權企業面臨同樣問題：股權關系復雜，清理困難。在證監會嚴格審批背景下，轉借重組另謀出路，山東金創轉投山東黃金，為產權企業的出路提供了新參考。”山東財經大學證券期貨研究所所長、導報特約評論員張延良表示。
復雜股權阻上市
在“愚公”山東金創的上市路上，復雜的股權一直是橫亙在其面前的“太行”、“王屋”二山。
對于上次的“中止審核”，楊仁鵬此前接受導報記者采訪時，就曾歸因為公司職工股權的問題。
“若山東金創被否原因果真是職工股權問題，則意味著證監會審查門檻提高，這對產權企業尤其是山東的產權企業并非利好：目前，山東有不少產權企業上市存在職工股‘雙超’問題。”國際財務管理師協會山東中心主任王陳表示，雖然目前對產權企業“雙超”問題已有所放寬，但具體細則并未出臺，尚在摸索階段。
王陳所言“放寬”，是指本月11日，證監會發布《非上市公眾公司監督管理辦法》，將股東人數超過200人的股份有限公司納入監管范疇，并明確符合條件的非上市公眾公司可以到交易所上市。
謀雙贏：轉投山東黃金集團
放棄直接上市，轉投山東黃金“借道”上市，對屢屢上市未果的山東金創而言，也是一個不錯的選擇。
“一切以公告為主。”對于山東黃金收購的具體進展，楊仁鵬并未多言。
“9月18日，黃金集團與蓬萊市政府戰略合作協議暨蓬萊金創集團公司、大柳行金礦股權轉讓協議簽約儀式在蓬萊舉行。”山東省國資委官網的消息顯示，此次收購的范圍是整個金創集團，而不單是金創集團的核心產業———山東金創，其他相關公司也將納入收購范圍。
此舉可謂雙贏。
對收購方山東黃金集團而言，實力雄厚的金創集團必將是其增厚黃金儲量、進軍國內黃金龍頭的又一關鍵步驟。
對于執著于上市的山東金創大股東，如果此次收購成功，為避免同業競爭，山東金創的黃金資產未來極有可能會被裝入山東黃金（600547）。
監管尚需細化
山東的產權企業眾多，山東金創的“另辟蹊徑”為許多上市無門的企業提供了借鑒。
由于股權關系、股東人數等原因，山東眾多產權企業近幾年成功上市的案例并不多，目前僅有山東如意(9.15,-0.29,-3.07%)（002193）、泰和新材(8.10,-0.38,-4.48%)（002254）等幾家公司登陸A股市場。
利群集團清理“股權證”、萬昌科技(16.94,-0.38,-2.19%)（002581）被指轉移萬昌股份資產上市、恒通化工內部職工股被摒棄在借殼上市計劃之外……這些具有產權企業背景的公司，為謀求上市備受爭議。
“產權企業的監管需要不斷推進，《辦法》的出臺對許多相對規范的產權企業而言是個利好，但無論是重組還是上市，產權企業都需理順復雜產權關系所帶來管理和生產上的混亂。”張延良認為，下一步還需要有詳細的監管方案、配套規則出臺，讓企業有理可依。
